铜：本周伦铜表现强势，伦铜的走强一方面是依托美元指数的下跌，本周美指高位回落，下跌至92.785。美国非农数据出现意外负增长，美联储会议纪要显示，只要经济前景未受影响，美联储决策者仍倾向于今年年末再次加息，但仍有不同的意见分歧，低通胀可能持续，或将根据未来几个月通胀形势做决定；另一方面市场投机氛围浓厚，美国三大股指齐创收盘记录新高。本周伦铜开于6652.5美元/吨，节后归来，延续节日期间的涨势，多头大幅增仓涌入，仅周三一日便增仓6000余手，伦铜周内保持五连阳顺延5日均线上行，强势突破6900美元/吨一线，最高位录得6903美元/吨，5、10日均线并排上穿20及40日均线，新的均线多头排列正在形成，周增仓7376手至34.2万手，成交量增加1.7万余手至6.9万余手，仓量齐增下，周涨幅3.45%，节后铜市全面回暖向多。

国内方面，节后在岸、离岸人民币双双升值，在岸人民币最高升至6.6591，离岸人民币最高升至6.5568，沪伦比值向上修复至7.80。节后沪铜主力1712合约跟随外盘跳空高开于52120元/吨，沪铜在40日均线获得支撑，伴随大幅资金涌入，铜价破位上行，摸高至53670元/吨，5日均线上行，对沪铜形成新的支撑线，沪铜指数周增仓12.7万手至70万余手，成交量增加30万手至246.8万手，周涨幅3.2%。多头远月增仓占比大幅增加至80%左右，资金流入引领铜市向多，重掌引领性地位。

现货方面，节后市场库存未见大幅增长，进口铜流入较少，基于对市场下游消费补库的预期，贸易商节前多已清理库存清仓过节，节后也有补货需求，且市场一片看涨氛围，持货商挺价意愿强烈，报价节节攀升，上海电解铜现货对当月合约由升水170元/吨-升水200元/吨大幅拉涨至升水260元/吨-升水320元/吨，周四沪期铜暴涨，完全跃升于53000元/吨上方，隔月价差突然暴涨扩至300元/吨-350元/吨，下午一度价差拉大至400-600元/吨，临近交割仅剩2、3个交易日，back结构放大，沪期铜出现软逼仓行情，大价差、高升水令持货商换现意愿加强，顺势甩货者不断增多，市场畏高情绪弥漫，响应者寥寥，升水出现断崖式下跌，升水自200多元直泻至平水附近，周五已全面转为贴水至贴200-贴水100元/吨。本周升贴水表现跌宕起伏，暴涨暴跌先扬后抑，成交市况因此受抑，下游虽有补货意愿，但投机纷乱反复，令大多数下游谨而慎之，驻足观望，等待换月后的稳定局面。价差和交割因素决定了这周现货的升贴水表现方向。

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