投资要点废杂铜分为六类废杂铜和七类废杂铜，从管理流程上看，六类废杂铜为自动进口许可，七类废杂铜属于限制进口许可废料，要进口此类废料需要获得相关批文（进口许可证）。

2016年我国废杂铜进口量为335万吨（实物吨，折金属量130万吨）：其中，六类废杂铜约100万吨（金属量），七类废杂铜约30万吨（金属量）；中国进口废杂铜省份集中分布在在珠江三角洲、长江三角洲和天津地区，三地进口量之和约占总量的88%以上。

按照目前政策要求，2018年底禁止七类废杂铜进口，规范六类废杂铜进口，对于政策执行尺度，市场上看法不一。若仅限七类废杂铜进口，影响量约为30万吨量级，约占精铜消费量的2.8%；若同时限值六类和七类废杂铜进口，则影响量可达130万吨量级，约占精铜消费量的12%左右。

按照安泰科数据，预计2018年全球精铜小幅过剩25万吨，考虑到废杂铜限进政策的影响，若国外废杂铜拆解不能及时放量，按照保守测算（仅限七类废铜），精铜供应将出现小幅短缺。虽然政策执行时间以及力度仍存不确定性，但仍然折射出精铜脆弱的供需紧平衡格局。后续，我们会继续跟踪事态进展。