总结：本周期镍大幅回调，上海现货镍价较上周五跌约1500，金川出厂价累计下调1000。预计下周期镍震荡偏强，伦镍主要交投区间或在8650-9350美元/吨。

    一、期镍走势分析与预测
    1．期镍走势回顾

    图1：LME三月期镍走势日K线

    周一期镍延续涨势，伦镍三月期货最高涨至9480美元/吨，沪期镍1605合约最高涨至75840元/吨。周二期镍急速回落，伦镍将前四个交易日涨幅全部吐回，最低跌至8545美元/吨，其后小幅反弹、修正暴跌走势。
    中国政策改善金属供需预期是推动此前镍价上涨的主要原因。信贷投放增加、央行降低存款准备金率、房地产去库存加快，中国稳增长多事加码提振市场对金属需求前景的预期。同时，政策层力推供给侧改革，市场猜测金属供应收缩力度有可能加大。即政策措施从供需两端对镍价构成了支撑。
    另外，通货膨胀预期有所抬头，也是助涨金属价格的因素。从近期中美公布的相关数据看，通胀有回升的苗头。近些年，全球主要央行为应对经济困境，投放了大量流行性，始终构成通胀上升的潜在动力。黄金价格的持续大幅上涨，也在一定程度上印证了市场对通胀的担忧。
    2.下周镍价走势预测
    即之前镍价上涨建立在预期变化的基础上，而目前的现实，是全球镍市场仍处在较严重的过剩状态中，且过剩短期难以看到在数字上的改善。因此镍价的上涨根基并不牢固，资金获利平仓极易带来急速回落行情。
    综合，全球镍市场过剩短期难以看到在数字上的改善，但前景有改善的逻辑，这限制了镍价下跌空间。短期大涨大跌之后，镍价需要寻找新的平衡点。结合技术图形，均线系统暂时对镍价形成支撑。预计下周伦镍或震荡偏强，主要交投区间或在8650-9350美元/吨。
    二、国内镍现货市场

    表1：金川镍板出厂价变化

    周一金川集团将电解镍板出厂价上调至72000元/吨，其后市场镍价大幅回落，金川电解镍出厂价最低调至68400元/吨，周四周五上调，周五出厂价为69500元/吨，较上周五下调1000元/吨。
    跟随期镍走势，周一上海现货市场金川镍最高涨至72600元/吨，俄罗斯镍最高涨至72200元/吨。周二开始下跌，金川镍最低跌至68600元/吨，俄罗斯镍最低跌至68200元/吨。周一、周二市场信心改善，买涨不买跌心理影响市场，成交活跃度尚可。后半周镍价下跌，贸易商参与度下降，部分下游厂商逢低采购，量不大。

    表2：上海现货市场金川镍与俄镍价格

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