铜：新年伊始，美元指数先扬后抑，周初美国ISM制造业指数超预期增长，美元指数大幅上扬至103.82高位，美联储FOMC会议纪要显示，特朗普的财政政策将促进经济加速成长，美联储可能以更快的步伐加息，FOMC会议纪要言辞鹰派但并无新意，美元多头高位积累了相当的风险释放意愿，美指随即回落，最低录得101.71。节后伦铜开于5542.5美元/吨，走势紧盯美元，周初多头回撤，伦铜探低至5450.5美元/吨，随后受低位美元支持，多头回归入市，铜价大幅反弹录得5698美元/吨高位，并有效拉动5日均线上穿10日均线，但受制于上方20日及40日均线粘连，留下长上影线，周内先抑后扬，最大涨幅为4.54%。周持仓量与上周基本持平，成交量增1.5万手，外盘年后成交回暖缓慢。

国内方面，中国官方制造业PMI和财新制造业PMI均落于荣枯线之上，其中财新制造业PMI创近四年的新高，于周初对沪铜有明显的提振作用。但央行完善外汇监管后，离岸人民币出现升值，于1月5日最高升至6.7845，在岸人民币与离岸人民币最大倒挂曾达千点左右。由于人民币升值，内盘金属走势明显不及外盘，暂时扭转内强外弱的格局。本周沪铜开于45630元/吨，沪铜存在宏观数据偏暖和人民币升值的矛盾，走势呈现K线阴阳相间的状态，各路均线缠绕，铜价宽幅震荡，波幅3.19%，周线收十字线，多空均短线试盘，持仓量增加1.7万手，目前沪铜下有10日线的支撑，上有20日均线反压，短期内暂难摆脱原有震荡区间。

现货跨年后持货商无资金压力，趋近交割，隔月价差仍大于百元/吨，持货商每日收窄贴水水平，挺价意愿相当明显，尤其是好铜，由于好铜库存占比少，市场货源偏紧，又属于可交割的升水110元/吨系列，故受到青睐度高，其贴水快速收窄，贴水由100元/吨-80元/吨收窄至贴水50元-20元/吨，平水铜贴水随之跟涨，自贴水150元/吨左右收窄至贴水80元/吨，贸易收货活跃，下游企业保持刚需入市，导致湿法铜始终在贴水250元-200元/吨区间波动，市场成交以中间商补库为主。

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